Yazar
Yılmaz, Osman
Basım Tarihi
2017-06
Konu
Dinamik faktör, Devlet tahvilleri, Ekonomik büyüme, Ekonomik tahminler, Gayrimenkul, Gelişmekte olan ülkeler, Makroekonomik faktörler, Varlık fiyatlandırması
Tür
Belge
Dil
İngilizce
Dijital
Evet
Yazma
Hayır
Kütüphane
Özyeğin Üniversitesi
Kayıt Numarası
78c3fd25-f50a-4009-8a67-2ba5ce9704b7
Lokasyon
İşletme Bölümü
Tarih
2017-06
Örnek Metin
Bu tez, gelişmekte olan piyasalar sabit gelir, gayrimenkul ve finansal piyasalar alanına ampirik katkılar sağlayan üç bölümden oluşmaktadır. 'Makroekonominin Temelleri ve Yükselen Piyasa Yerel Para Borçları' başlıklı ilk bölüm, yerel para cinsinden borçların gelişmekte olan ülke ihraççıları için giderek artan önemli rolüne ve yabancı yatırımcıların portföyündeki artan payına rağmen, akademik literatürde büyük ölçüde bulunmayan Yükselen Piyasa (EM) yerel para birimi borç piyasasına odaklanıyor. Bu bölümde makroekonomik temellerin gelişmekte olan yerel para birimindeki tahvil piyasaları üzerindeki etkilerini geniş bir ekonomik ve finansal zaman serisi paneline dayanan dinamik faktör yaklaşımını kullanarak araştırıyorum. Gelişmekte olan yerel para birimindeki fazla tahvil getirilerinde, makroekonomik aktiviteyle ilişkili güçlü, öngörülebilir farklılıklar buluyorum. Ana belirleyici değişkenlerin, endüstriyel ve imalat üretimi ölçümleriyle yüksek korelasyona sahip reel ekonomik faaliyete dayalı faktörler olduğuna dair kanıtlar sunuyorum, ancak küresel mali faktörlere dayalı faktörler aynı zamanda gelecekteki yerel para birimindeki tahvil getirileri hakkında da bilgi içeriyor. Çıkarılan faktörlerin tahmin gücü sadece istatistiksel olarak anlamlı değil aynı zamanda ekonomik olarak da önemlidir. 'Gelişen Piyasa Gayrimenkul Fiyatları'nın Tahmin Edilebilirliği' başlıklı ikinci bölümde, birinci bölümde kullanılan geniş ekonomik ve finansal zaman serileri paneli ile gelişmekte olan gayrimenkul piyasasına ait geniş bilgi setini yaklaşık olarak değerlendiriyorum. Bu bölümün ampirik literatüre yaptığı temel katkılardan biri Brezilya, Meksika, Güney Afrika ve Türkiye'nin de aralarında bulunduğu önde gelen gelişmekte olan ekonomilerden oluşan bir örneklemde gerçek konut fiyat dalgalanmalarını öngören ilk üç faktörün karşılıklılığını belgelemektir. Son yıllardaki neredeyse 50 sistemik bankacılık krizinin üçte ikisinden önce konut fiyatlarındaki yükseliş ve düşüş modelleri yaşandığından, bulgularımın politika yapıcılar ve emeklilik fonu yöneticileri için önemli çıkarımları olduğuna inanıyorum. Son olarak, 'Hedeflenen Tahmin Ediciler Kullanılarak Türkiye Reel GSYİH'sının Tahmin Edilmesi' başlıklı üçüncü bölümde, üstün tahmin performansı için sınırlı sayıda değişken seçmenin bir yararı olup olmadığı incelenmektedir. Güncel literatürdeki bir dizi yeni çalışma, makroekonomik değişkenlerin geniş panellerini kullanarak GSYİH tahmini bağlamında faktör modellerinin kullanışlılığını tartışmaktadır. Ancak, GSYİH tahmini amacıyla geniş bir ilgili göstergeler kümesinden bilgilendirici değişkenlerin nasıl belirleneceği konusunda bir fikir birliği yoktur. Analize çok fazla değişkenin dahil edilmesi, faktör modeli çerçevesi için uygun sinyalin çıkarılmasında zorluklara neden olabilir. Dinamik faktör modelinin tahmin performansını, benimki de dahil olmak üzere farklı seçim kriterlerine dayalı olarak çeşitli örnekler üzerinde ampirik olarak karşılaştırıyorum. Tahmin çalışması Türkiye'nin reel GSYİH büyümesine göre yapılmaktadır. Elde ettiğim sonuçlar, yeni örnekleme tekniğinin, tüm geriye dönük tahmin, şimdi tahmin ve bir çeyrek ileri tahmin dönemleri için sıralamada ilk sırada yer alması nedeniyle en iyi performansı gösterdiğini göstermektedir. piyasalarına odaklanılmaktadır. Bu bölümde, ekonomik ve finansal zaman serilerinden oluşan büyük bir panele dayalı dinamik faktör yaklaşımı kullanılarak, makroekonomik temel gerçekleşmelerin yerel parasal faiz piyasalarına etkisi araştırılmaktadır. Yine bu bölümde, EM'nin yerel para cinsinden faizlerindeki aşırı getirilerdeki değişimin, makroekonomik gerçekleşmelerin ilerleyişi ve tahmin edilebildiği görülüyor. Ayrıca, imalat ve sanayi üretimi gibi reel ekonomik faaliyetlere dayalı olarak ana dağılım değişkenleri ve küresel finansal piyasalara ilişkin faaliyet depozito getirileri hakkında tahmin edilebilir bilgi sağlayabilecekleri veriler sunulmaktadır. Çıkarılan paranın aşırı getirileri tahmin etme gücü sadece anlamlı olarak anlamlı değil, aynı zamanda ekonomik açıdan da önemlidir. "Gelişmekte Olan Piyasalarda Gayrimenkullerinin Öngörülebilirliği" başlıklı ikinci bölümde ise ilk bölümde kullanılan ekonomik ve finansal zaman serileri kullanılarak EM piyasaları öngörülmeye çalışılmaktadır. Bu bölümün sıradan edebiyata temel katkılarından biri; Brezilya, Meksika, Güney Afrika ve Türkiye gibi önde gelen gelişmekte olan ülkelerin enflasyondan arındırılmış konut fiyat dalgalanmalarını faktörle açıklayabilmesidir. Yakın geçmişte yaşanan yaklaşık 50 sistemik bankacılık krizinin üç büyüme konut fiyatlarındaki ani yükseliş ve sert düşüş hareketlerinin devam ettiği düşünüldüğünde, bu bölümdeki yatırımın politikalar ve fon sağlama açısından önemli sonuçların ortaya çıkması sağlanmaktadır. Son olarak, "Hedefli Parametreler Kullanarak Türkiye Reel GSYİH Tahmini" üçüncü bölümde, üstün tahmin performansı elde etmek için kullanılan değişkenlerin stabilite sınırlamasının önemli olup olmadığı incelenmektedir. Mevcut literatürde yer alan son değişken, bir dizi makroekonomik değişkenden oluşan büyük paneller kullanılarak GSYİH tahmin yapan faktör modellerinin faydaları tartışılmaktadır. Ancak GSYİH tahmin amacıyla büyük gösterge setlerinin, bilgilendirici değişkenlerin belirlenmesi için bir fikir birliği ile ilgili nasıl devam edeceği yoktur. Yapılan analizlerde çok sayıda değişken kullanmanın faktör model çerçevesine uygun düzenlemede sorun çıkarması olasıdır. Bu bölümde kendi modelim de dahil olmak üzere, farklı değişken seçim kriterlerine göre oluşturulmuş dinamik faktör modellerinin tahmini sunumunu karşılaştırıyorum. Tahmin çalışmasını Türkiye reel GSYİH üzerinde gerçekleştiriyorum. Sonuçlara göre, başarı yeni el becerisi uzmanı bir sonraki çeyrekte GSYİH değeri için tüm tahmin ve sağlıklı analizlerinde ilk sırada yer almakta ve en iyi tahmin performansını göstermektedir.
